在我国期货交易中，保证金制度是风险管理的核心机制。它主要分为结算会员交纳的交易保证金和非结算会员及客户交纳的交易保证金两种。前者用于保障交易所的整体履约能力，后者则直接关系到投资者的交易成本和风险控制。理解这两类保证金的区别，对于参与期货市场至关重要。

一、期货保证金概述

期货保证金是指交易者在进行期货交易时，必须按照交易所或期货经纪公司规定的比例缴纳的资金。它的作用类似于一种履约保证，确保交易者能够履行合约义务。保证金制度是控制期货市场风险的重要手段，也是期货交易区别于现货交易的重要特征之一。

根据保证金的用途和性质，我国期货交易的保证金可以分为以下两种类型：

• 结算会员交纳的保证金
• 非结算会员和客户交纳的交易保证金

二、结算会员交纳的保证金

2.1 结算担保金

结算担保金是由期货交易所向结算会员收取的，用于保障交易所履约能力的资金。所有会员都要交纳基本结算担保金，结算会员还需根据其业务规模和风险状况缴纳额外结算担保金。结算担保金是期货交易所承担履约责任的重要保障。

2.2 特别结算保证金

在市场出现重大风险时，期货交易所可以向结算会员收取特别结算保证金，以应对潜在的风险敞口。特别结算保证金的收取标准和时间由交易所根据市场情况决定。这种措施能够增强交易所应对极端风险事件的能力。

三、非结算会员和客户交纳的交易保证金

3.1 初始交易保证金

初始交易保证金是指交易者在开仓时需要缴纳的最低保证金金额。其计算方法通常是合约价值乘以交易所规定的保证金比例。例如，如果某期货合约的价值为10万元，保证金比例为10%，那么交易者需要缴纳1万元的初始交易保证金。初始交易保证金是确保交易者有足够资金履行合约义务的基础。

不同品种的期货合约，其保证金比例也可能有所不同。例如，股指期货的保证金比例通常高于农产品期货。投资者需要密切关注交易所的保证金调整通知。

3.2 维持交易保证金

维持交易保证金是指交易者账户中必须维持的最低保证金金额。当账户余额低于维持交易保证金水平时，期货经纪公司会发出追加保证金通知（也称为“追保”）。交易者需要及时补充保证金，否则可能会被强制平仓。维持交易保证金是防止风险进一步扩大的重要措施。

维持交易保证金通常低于初始交易保证金。其计算方法也各交易所不尽相同。需要注意的是，在行情剧烈波动时，交易者可能需要及时关注账户余额，避免被强制平仓。

3.3 保证金比例的调整

期货交易所会根据市场情况和风险状况，不定期调整交易保证金比例。调整保证金比例是控制市场风险的常用手段。例如，在市场出现大幅波动时，交易所可能会提高保证金比例，以抑制投机行为，降低市场风险。

交易者需要密切关注交易所的保证金调整通知，并及时调整自己的交易策略。提高保证金比例会增加交易成本，降低杠杆率，从而降低潜在的收益和风险。

四、交易保证金的用途

交易保证金主要用于以下几个方面：

• 履约保证： 确保交易者能够履行合约义务，如交割货物或支付价款。
• 风险控制： 用于抵御市场波动带来的风险，防止风险进一步扩大。
• 交易成本： 构成交易成本的一部分，影响交易者的盈利能力。

五、风险提示

期货交易具有高杠杆、高风险的特点。投资者在参与期货交易前，务必充分了解期货市场的风险，审慎评估自己的风险承受能力，并严格控制仓位。切勿盲目跟风，避免造成不必要的损失。建议投资者选择正规的期货公司进行开户和交易。

六、保证金计算案例

假设某投资者交易一手沪深300股指期货（IF2306），合约价值为4000点/手 * 300元/点 = 120万元。假设交易所规定的交易保证金比例为12%。

那么，该投资者需要缴纳的初始交易保证金为：120万元 * 12% = 14.4万元。

如果维持交易保证金比例为10%，那么该投资者账户中需要维持的最低保证金金额为：120万元 * 10% = 12万元。

如果该投资者的账户余额低于12万元，期货公司会发出追加保证金通知，要求其及时补充保证金。

七、总结

我国期货交易的保证金制度是维护市场稳定和保护投资者利益的重要保障。理解不同类型的保证金，掌握保证金的计算方法和用途，对于参与期货交易至关重要。投资者应该根据自身的风险承受能力和交易策略，合理管理交易保证金，避免盲目交易，控制交易风险。

建议投资者持续关注期货交易所的最新规定，并根据市场变化及时调整交易策略。进行期货交易前务必充分了解相关风险。

本文部分数据参考中国金融期货交易所official website信息。